引言：

在鋼廠低利潤時代下，多數(shù)鋼廠通過降本增效的措施來維持生產(chǎn)水平，而再此影響下燒結(jié)礦的入爐比例不斷提升。

而通過深入研究發(fā)現(xiàn)，其結(jié)構(gòu)中內(nèi)外礦的比例出現(xiàn)了較為明顯的分化，整體呈現(xiàn)出外降內(nèi)增的趨勢，那么出現(xiàn)這種情況的背后原因是什么呢，內(nèi)外燒結(jié)礦之間的競爭又是否會出現(xiàn)新的契機(jī)，本文將會對此進(jìn)行相關(guān)的分析以及展望。

一、燒結(jié)礦需求變化

近幾年以來隨著鋼鐵行業(yè)進(jìn)入到微利時代，多數(shù)鋼廠通過降低鐵水的生產(chǎn)成本來控制自身的盈利水平，而鋼企主要是通過發(fā)揮燒結(jié)機(jī)的功效，提高相應(yīng)的燒結(jié)礦比例，取而代之降低球團(tuán)和塊礦的比例來有效減少生產(chǎn)成本。

雖然鋼廠的燒結(jié)礦使用比例在緩慢提高，但是具體來看的話能夠發(fā)現(xiàn)其內(nèi)部結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出較為明顯的分化趨勢，其中進(jìn)口燒結(jié)礦比例則是表現(xiàn)出明顯下滑，從年初83.34%降到最新一期的80.66%，同時也達(dá)到了近幾年的低位水平。

二、進(jìn)口礦與國內(nèi)礦之間的博弈

針對這一現(xiàn)象的情況，本文主要從兩個角度出發(fā)來看待：

（1）國產(chǎn)礦市場改善

截止8月31日，433家國內(nèi)礦山企業(yè)鐵精粉月度總產(chǎn)量為1.9億噸，同比去年增加157萬噸。

由于去年內(nèi)礦在頻發(fā)的礦難事故以及限制炸藥開采的影響下產(chǎn)量受限，但今年以來這些因素均是有所減弱，之前涉及礦難的停產(chǎn)礦山也在陸續(xù)進(jìn)入到復(fù)產(chǎn)周期內(nèi)，雖然整體的進(jìn)度較慢，但整體處于穩(wěn)步改善的趨勢中。

另外從鋼廠的角度來看，今年許多國企鋼企旗下的礦山投產(chǎn)是在逐步增加，由于內(nèi)供量的上升，鋼廠對其需求量也隨之提升。

從內(nèi)外礦價差的角度來看的話，很明顯近兩年從性價比的博弈中能夠看到內(nèi)外礦價差從開始的寬幅震蕩到目前靠近平衡線處的窄幅震蕩，內(nèi)礦相較于外礦的性價比優(yōu)勢相對明顯。

（2）降本低品礦庫存偏低

近兩年隨著鋼鐵行業(yè)進(jìn)入到低利潤市場，降本增效是多數(shù)鋼廠采取的主要措施。

而在低利潤以及利潤虧損有擴(kuò)大趨勢的時候鋼廠更傾向于使用低品礦（主流+非主流），與以往主流礦相比較絕對價格低的非主流貨更是合適性價比的選擇。

但伴隨越來越多的鋼廠使用非主流低品礦，致使其在港庫存下滑顯著，截止最新一期45港口非主流礦庫存為1810萬噸，較年初下降500萬噸左右的量，并達(dá)到了近三年的最低位。

由于非主流礦庫存逐步緊俏，其價格支撐就會相對增強(qiáng)，因此部分鋼廠選擇在燒結(jié)礦中提升了內(nèi)礦的比例也是降本增效的另一舉措。

三、四季度預(yù)測

從環(huán)保限產(chǎn)角度考慮，以往四季度受環(huán)保限產(chǎn)影響，燒結(jié)礦配比下降，但是進(jìn)口礦占比有所提升，主要由于當(dāng)時市場對于秋冬季限產(chǎn)反應(yīng)較為敏感，外礦波動相較于內(nèi)礦來說更快更強(qiáng)。

因此當(dāng)市場開始下行時，外礦的優(yōu)勢相對容易體現(xiàn)。

但是這個因素從今年所發(fā)生的實(shí)際限產(chǎn)情況來看是有所走弱的。

因此若是發(fā)生環(huán)保限產(chǎn)預(yù)計(jì)今年四季度進(jìn)口燒結(jié)礦需求不太可能會有明顯的回落，再加上今年國內(nèi)礦供應(yīng)整體穩(wěn)定（此前的疫情、礦難、市場低迷因素削弱），疊加部分鋼廠受其投產(chǎn)礦山內(nèi)供量的增加進(jìn)而維持穩(wěn)定的需求。

內(nèi)外礦價差很可能持穩(wěn)或者進(jìn)一步收縮，內(nèi)礦優(yōu)勢將繼續(xù)延續(xù)。（內(nèi)礦優(yōu)勢）

從非主流礦庫存角度考慮，根據(jù)模型預(yù)測，今年非主流礦后續(xù)的到港量可能會處于近三年的高位，也就可能會一定程度上改善當(dāng)前非主流礦低庫存的局面，再此影響下低品礦價格支撐或?qū)⑺蓜舆M(jìn)而削弱內(nèi)礦的性價比。（外礦優(yōu)勢）

從鋼廠的生產(chǎn)水平角度考慮，需要注意的一點(diǎn)就是今年四季度鋼廠的生產(chǎn)行為是否會有明顯的走弱。

往年鐵水產(chǎn)量發(fā)生顯著下降時（21年粗鋼壓減，22年大規(guī)模鋼廠虧損），外礦會較內(nèi)礦率先表現(xiàn)出明顯的回落，進(jìn)而凸顯其價格優(yōu)勢，并且其優(yōu)勢的持續(xù)性一般伴隨減產(chǎn)的始終。

而今年鋼廠虧損程度逐步加嚴(yán)，全國盈利情況幾乎降至最低水平，因此四季度若是生產(chǎn)壓力爆發(fā)，那么進(jìn)口燒結(jié)礦的需求或許會有一定的改善。（外礦優(yōu)勢）

綜合上述情況來考慮，四季度鋼廠對于進(jìn)口燒結(jié)礦的需求或?qū)⒈憩F(xiàn)為觸底反彈，但具體的反彈程度屆時需要視實(shí)際情況而論。（源于：我的鋼鐵鐵礦石）